Reservas: el Banco Central, cerca de cumplir con la meta

La histórica liquidación de soja de la última semana y el anuncio de envío de fondos por parte de organismos multilaterales dejaron al Banco Central "muy cerca" de cumplir con la meta de acumulación de reservas fijada en el acuerdo con el FMI, coincidieron economistas consultados por Télam.

Las liquidaciones de exportaciones del complejo sojero con el esquema que reconoce a un dólar a 200 pesos superaron los U$S1.700 millones entre el martes y el viernes, y el BCRA pudo sumar unos 1.036 millones de dólares a sus reservas, el mayor volumen para una semana desde finales de junio.

Al mismo tiempo, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) firmó un acuerdo con la Argentina para aumentar el financiamiento al país por U$S1.200 millones en el último trimestre de 2022, mientras que la Corporación Andina de Fomento (CAF) aseguró el ingreso de U$S400 millones la semana que viene.

El dilema para el Gobierno en los próximos meses -analizaron economistas- será definir cuántos dólares garantiza a los importadores y el monto que asignará al fortalecimiento de las reservas, en un equilibrio entre mantener el nivel de actividad o cuidar la dinámica de precios y de brecha cambiaria.

"Parecía imposible que el Gobierno pudiera acumular en un mes los 5 mil millones que necesitaba para alcanzar la meta del acuerdo con el FMI. No pasó en ningún mes desde la salida de la convertibilidad. Sin embargo, el BCRA puede llegar a cumplir el target", dijo  Santiago Manoukian, jefe de Research en Ecolatina.

Las metas trimestrales fijan que, a fines de septiembre, el BCRA debería tener U$S6.725 millones de reservas netas cuando, a principios de agosto, contaba con unos U$S2.000 millones.

"El dólar soja está impulsando la liquidación de unos 5,5 millones de toneladas de soja que estaba demorada, en comparación al volumen de liquidaciones del año pasado. Según nuestras estimaciones, en divisas serían un 3.200 millones de dólares", señaló Manoukian.

Según el Centro de Economía Política (CEPA), el dólar soja aportará en un escenario conservador U$S2 mil millones y los organismos desembolsarían antes de fin de mes entre U$S700 y 1.300 millones, por los que el Gobierno quedaría a tan solo mil millones de dólares del cumplimiento con el FMI.

"Con las medidas que se tomaron y lo que pasó en la última semana no es fácil, pero estás en condiciones de un cumplimiento del acuerdo con el Fondo que, hasta hace 20 días, no tenías. Nosotros estimamos que, de la liquidación, el 60% está yendo a reservas. Por lo cual no llegarías al ciento por ciento de la meta, pero puede quedar muy cerquita", dijo el director del CEPA, Hernán Letcher.

En ese sentido, señaló que "si se esteriliza rápidamente" la mayor emisión de pesos del Central para la compra de dólares "no deberías tener mayores problemas con la cuestión inflacionaria", aunque de todos modos aseguró que "ya estás teniendo un proceso inflacionario que, nuevamente y por enésima vez, tiene componentes oligopólicos".

Ricardo Delgado, director de la consultora Analytica, aseguró que "el objetivo primario básico del Central de acumular reservas lo va a lograr" aunque “el resultado final neto dependerá de cuánto avance la política de pagos de importaciones y de la previsión que fijen para el nivel de actividad económica".

"Las dos cosas son incompatibles. No se puede aumentar reservas y sostener este nivel de actividad, que demanda un nivel de importaciones incompatible con cumplir con el Fondo. Para crecer se necesitan más dólares", afirmó.

Otra de las medidas que adoptó esta semana el BCRA para maximizar la venta de la cosecha retenida fue la de fijar una tasa mínima del 120% sobre las Leliq para todas las líneas de financiamiento en pesos de productores de soja con un stock superior al 5% de su producción.

Esta medida busca sumar presión a los grandes productores y compensar a los pequeños, que ya vendieron su cosecha y veían como los que pudieron acopiar y especular con mejores condiciones de venta estos meses se llevaban todas las ventajas.