Seggiaro explicó la bicicleta financiera

El estudio que despacha el economista Carlos Seggiaro a las empresas que asesora es casi un manual. En el apartado al que tuvo acceso elDiario cantó una suerte de “¡piedra libre!” a la especulación.

Inicialmente, comentó que “todo parece indicar que la estrategia del ministro Luis Caputo pasa por retrasar el acuerdo con el FMI hasta los primeros meses del año que viene, a los efectos de evitar un pedido de flexibilización del tipo de cambio antes del fin del presente año por parte del Organismo Internacional”.

“De ser así, la actual pauta devaluatoria en torno al 2% mensual estaría garantizada entre noviembre y diciembre al menos, con lo cual se seguiría habilitando una interesante bicicleta financiera, arbitrando entre la actual pauta devaluatoria y las tasas de interés en pesos que venían ofreciendo las LECAPS. Esta operatoria está siendo aprovechada sobre todo por las empresas exportadoras, que acceden a los sistemas de prefinanciación de exportaciones, y que explica en buena medida las importantes liquidaciones del mes de octubre”, explicó.

Y señaló seguidamente: “El llamado Carry Trade se basa en un diferencial de tasas entre los préstamos en dólares y las inversiones en pesos (Lecaps o Boncaps a tasa fija, por ejemplo) que ofrecen un retorno más alto.

El sistema opera de la siguiente manera:

1. Exportadores toman créditos baratos en dólares, en la línea de prefinanciación de exportaciones a tasas entre el 2,5% y el 5% anual (ahora, los bancos con más dólares por el blanqueo).

2. Los dólares prestados se liquidan en el mercado cambiario formal y el BCRA los compra en parte, mejorando su nivel de reservas.

3. Los exportadores colocan los pesos en activos en pesos que rinden en entre el 43% y el 51% anual.

“Esta película ya la vimos, ¿verdad? Y convengamos que no suele terminar bien. Sin embargo, explica por qué algunos grupos exportadores no reclaman un sinceramiento del tipo de cambio que se encuentra evidentemente atrasado. Tienen una ganancia financiera en el corto plazo que, por supuesto, no trasladan al resto de la cadena de valor (en el caso de la producción agrícola, por ejemplo). ¡Piedra libre!”, concluyó el reconocido economista villamariense, quien forma parte del directorio del Banco de la Provincia de Córdoba.