Brasil sufre hoy un éxodo de inversores

La economía brasileña atraviesa una seria crisis de confianza, que se refleja en una significativa salida de capitales. El principal índice que sigue a las acciones brasileñas en Wall Street (el EWZ) acumula una caída de nada menos que 26% en los primeros 11 meses del año. Además, el real se devaluó 20% en el año, ubicándose como una de las monedas de peor rendimiento en el mundo.

En el mismo período la bolsa neoyorkina subió 27%, al igual que las tecnológicas, mientras que las acciones argentinas acumulan una suba promedio de 105% en dólares, al tiempo que el índice Merval superó por primera vez desde 2018 los 2.000 dólares.

Los inversores huyen de Brasil, asustados por el fuerte aumento del déficit fiscal, que entre el rojo primario y el pago de intereses se aproxima a 10 puntos del PBI. También se desconfía del cambio que se viene en el Banco Central, donde asumirá en enero el actual vicepresidente, Gabriel Galípolo, un economista con ideas progresistas y muy cercano al presidente del país, Lula da Silva.

No es Brasil el único país de la región que está sufriendo un fuerte éxodo de inversores. México también ha sido castigado en medio de un fuerte aumento del rojo de las cuentas públicas. La flamante presidenta, Claudia Sheinbaum, también con un fuerte discurso izquierdista, estuvo lejos de seducir a los mercados. Y el avance de una reforma judicial empeoró las cosas. Las amenazas de Donald Trump de aumento de aranceles para los productos provenientes de ese país también impactaron negativamente.

Nuevo ciclo

Este proceso marca una reversión del ciclo que arrancó en 2007. En aquel momento, el riesgo argentino y el brasileño confluían en torno a los 400 puntos básicos. Sin embargo, el aumento de la inflación, la manipulación del INDEC, el congelamiento de tarifas y un discurso cada vez menos amigable con los inversores provocó un deterioro lento, pero persistente, de los bonos argentinos, mientras que Brasil se fortalecía año a año.

El resultado ya es conocido. Brasil se mantuvo con un riesgo país inferior a los 300 puntos y el real fue un ejemplo de estabilidad. Recién ahora el dólar tocó las 6 unidades, mientras en Argentina se celebra que el tipo de cambio se estabilizó en torno a los 1.100 pesos.

Milei eligió sus aliados y adversarios, al menos en el arranque de su gestión. Apoyó abiertamente a Donald Trump y finalmente terminó elegido como presidente norteamericano. Al mismo tiempo fue muy duro con Lula, a quien no dudo en tildar de “corrupto y comunista”. Pocos meses después, los inversores le dieron la espalda al presidente brasileño.